【研究报告内容摘要】
amd披露fy2019q4业绩,符合公司前次预期与市场预期。amd(超威半导体)发布fy2019 q4与2019全年(ended 2019/12/28,下同)业绩,季度实现营收21.3亿美元(符合前期指引与bloomberg一致预期),同比增50%,环比增18%,全年实现营收67.3亿美元,同比增4%。q4实现non-gaap运营利润率19%,同比上升4个百分点,高于公司前期指引44%。公司q4 non-gaap eps 0.32美元,同比增300%。整体来看,公司业绩符合公司前次预期与市场预期,实现历史上最高季度收入。
计算和图形部门业绩显著提升,企业、嵌入式和半定制部门业绩波动。(1)2019q4计算和图形部门实现营收16.62亿美元,占比78%,同比增69%,环比增30%。这主要是受ryzen处理器和radeon游戏gpu销售增长的推动,ryzen处理器的采用在2019年急剧加速,推动客户端处理器的年度单位出货量,asp和收入出现大幅得两位数增长。(2)2019q4企业、嵌入式和半定制部门实现营收4.65亿美元,占比22%,同比增7%,环比减11%。这主要是由于第二代epyc处理器的强劲出货,epyc处理器收入实现了两位数的强劲增长百分比,但epyc处理器销售的持续增长被半定制收入的疲软所部分抵消,在索尼和微软计划今年推出下一代游戏机之前,q4半定制销售继续疲软。
2020q1及2020全年展望:延续19态势保持相对乐观预期。全年来看,公司预计营收将增长约28%至30%,毛利率(non-gaap)约为45%,营业费用(non-gaap)约为收入的28%,税率(non-gaap)约为税前收入的3%。季度来看,公司预计营业收入约为18亿美元(上下浮动5000万美元),同比增长约42%,环比下降约15%,预期毛利率为46%,运营费用(non-gaap)约为5.8亿美元。同比增长将受到ryzen,epyc和radeon产品销售强劲增长的推动,环比下降主要是由于半定制收益在下一代产品出现增长之前会继续疲软。
长期战略:积极推出新品,长期展望乐观。公司目前处于高性能计算和图形领导者的早期发展阶段,未来将保持ryzen处理器、epyc处理器等产品领先地位,持续推出系列新产品,凭借从台式机到笔记本电脑,从数据中心到游戏机的领先产品组合,加强27纳米系列产品的设计、开发和投产,继续在pc、游戏和服务器市场上获得份额。
风险提示。中美贸易摩擦带来的宏观风险;半导体行业景气度下滑的风险。

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